Рыночные и лимитные ордера на рынках прогнозов

Цена на карточке рынка — не та цена, по которой вы купите. Сколько вы заплатите на самом деле, зависит от стакана и от типа ордера. На глубоком рынке разница — доли цента. На тонком неосторожный рыночный ордер может стоить вам больше, чем всё ваше преимущество.

В этой статье — как устроен стакан, как посчитать реальную стоимость рыночного ордера и когда лимитный ордер работает лучше.

Как устроен стакан на рынке прогнозов?

У каждого исхода есть стакан (книга ордеров): список тех, кто ждёт покупки (биды), и тех, кто ждёт продажи (аски). У каждой заявки есть цена и объём в долях. Вот условный стакан по «Да» на одном рынке:

Лучший аск (43¢) — самая низкая цена, по которой можно купить прямо сейчас. Лучший бид (41¢) — самая высокая, по которой можно продать. Средняя цена (mid) — ровно посередине, 42¢. Часто именно её карточка рынка показывает как «вероятность».

Глубина — сколько долей стоит на каждом уровне. В этом стакане на лучшем аске всего 400 долей. Всё, что больше, придётся докупать на более высоких уровнях.

На Polymarket, куда Preddy отправляет ваши ордера, стаканы «Да» и «Нет» зеркальны. Бид на «Нет» по 57¢ виден как аск на «Да» по 43¢, потому что одна доля «Да» и одна «Нет» в сумме всегда дают $1. Подробнее — в статье о том, как читать цены на рынках прогнозов.

Что такое спред и сколько он стоит?

Спред — разница между лучшим бидом и лучшим аском: здесь 43¢ − 41¢ = 2¢.

Это плата за спешку. Купите по 43¢, передумайте через секунду — и продать получится максимум по 41¢. Вы потеряли 2¢ на долю, около 4,7% от уплаченного, хотя рынок даже не сдвинулся.

Узкий спред (1¢) обычно означает активный, ликвидный рынок. Спред от 5¢ значит, что котируют его немногие, и здесь лучше обходиться лимитными ордерами.

Рыночный ордер и проскальзывание: разбор на примере

Рыночный ордер говорит: «исполните меня сейчас по тому, что есть в стакане». Он забирает сначала лучший аск, потом следующий уровень и так далее, пока ордер не исполнится целиком. Это называют «пройти по стакану».

Допустим, вы отправляете рыночный ордер на 2 000 долей «Да» в стакан выше:

Ваша средняя цена — $884 / 2 000 = 44,2¢: не 43¢ лучшего аска и не 42¢ средней цены.

• Проскальзывание относительно лучшего аска: 1,2¢ на долю, $24 на весь ордер.
• Относительно средней цены: 2,2¢ на долю, $44.
• В Preddy рыночные ордера облагаются комиссией 0,5%: $4,42 с $884.
• После вашего ордера лучший аск — 45¢, на нём осталось 700 долей.

Чтобы сделка принесла прибыль, «Да» теперь должно стоить для вас больше примерно 44,4¢, а не 42¢. Если ваше преимущество было 2–3 цента, вы только что потратили большую его часть на вход.

Бетслип Preddy показывает строку Ср. цена до подтверждения. Проверяйте её каждый раз: это то, что вы реально платите.

Как работают лимитные ордера?

Лимитный ордер говорит: «купить (или продать) по этой цене или лучше, но не хуже». Если он может исполниться по вашей цене сразу, он исполняется. Всё, что не исполнилось, стоит в стакане, пока его кто-то не примет или вы его не отмените.

Тот же стакан. Вместо рыночного ордера вы ставите лимитную покупку 2 000 долей по 42¢:

• По 42¢ никто не продаёт, поэтому пока ничего не исполняется.
• Ваш ордер становится новым лучшим бидом. Спред сужается до 1¢ (42¢ / 43¢).
• Когда кто-то решит продать по рынку, он сначала исполнит ваш бид по 42¢, а уже потом бид по 41¢.

Если исполнится всё, вы заплатите $840 вместо $884 плюс комиссия. Это $48,42 экономии на одной сделке. Подвох в том, что ордер может не исполниться вовсе, и момент исполнения выбираете не вы.

Лимитный ордер как рыночный с ограничением цены

Лимитная цена выше лучшего аска исполняется сразу, как рыночный ордер, но останавливается на вашем лимите. Поставьте лимитную покупку 2 000 долей по 44¢ в исходный стакан:

• 400 исполнятся по 43¢ и 800 по 44¢: 1 200 долей за $524.
• Оставшиеся 800 встанут в стакан по 44¢ и станут новым лучшим бидом.

Вы получаете бо́льшую часть объёма сразу и никогда не платите больше 44¢. Чтобы зайти в движущийся рынок, это часто лучше обычного рыночного ордера.

Частичное исполнение

Ордер не обязан исполниться целиком за раз. Вернёмся к вашему биду на 2 000 долей по 42¢: кто-то продаёт 700 долей по рынку. Теперь у вас 700 долей (стоимостью $294), а 1 300 всё ещё стоят по 42¢.

Остаток можно оставить, переставить по другой цене или отменить. О частично исполненных ордерах легко забыть, поэтому в конце торгового дня просматривайте открытые ордера.

Мейкер и тейкер: в чём разница?

• Тейкер забирает ликвидность из стакана: рыночные ордера и лимитные, которые исполняются сразу.
• Мейкер добавляет ликвидность: лимитный ордер, который стоит в стакане, пока его не примет кто-то другой.

Тейкер платит спред и получает гарантию исполнения. Мейкер зарабатывает спред (покупает по биду или продаёт по аску), но гарантии не имеет.

В Preddy комиссия зависит от типа ордера. Рыночные ордера — 0,5%, лимитные бесплатны. Разделение (split) и объединение (merge) тоже без комиссии. Исполнения копитрейдинга и стоп-лоссов облагаются теми же 0,5%. Полная таблица — на странице комиссий. На некоторых рынках действуют и свои комиссии, так что проверяйте это перед сделкой.

Рыночный или лимитный ордер: какой выбрать?

Если коротко, это выбор между скоростью и ценой.

Если вы заранее знаете, где хотите выйти, стоп-лосс продаст за вас, когда цена туда дойдёт, и следить за рынком не придётся.

Практические советы

Сначала глубина, потом объём. Перед крупным ордером проверьте, сколько долей стоит в пределах 1–2¢ от лучшей цены. Если ваш ордер больше, он пройдёт по стакану. Стакан в Pro показывает накопленный объём от лучшей цены, так что видно, сколько исполнится до каждого уровня.

Не покупайте по рынку на неликвидных рынках. Если спред 6¢, а с каждой стороны по несколько сотен долей, рыночный ордер — это подарок тому, кто котирует. Ставьте лимитный.

Улучшайте цену внутри спреда. Если бид 41¢, а аск 45¢, не обязательно выбирать одно из двух. Бид по 43¢ встанет первым в очереди и часто исполнится, как только придёт следующий продавец, — дешевле, чем по аску 45¢.

Ставьте крупные ордера лесенкой. Вместо одного бида на 2 000 долей разбейте его: 700 по 42¢, 700 по 41¢, 600 по 40¢. Если исполнятся все три, вы заплатите $821, в среднем 41,05¢. Если исполнится только верхний, позиция всё равно набрана по хорошей цене.

Следите за выставленными ордерами перед новостями. Стоящий бид исполняется именно тогда, когда продавцы ломятся к выходу, а это часто значит, что только что вышли плохие новости. Если у вас стоят ордера на рынке, где вот-вот случится что-то важное (стартует матч, идёт подсчёт голосов, выносится решение суда), заранее решите, хотите ли вы, чтобы они исполнились.

Помните о шаге цены. Большинство рынков торгуются с шагом 1¢, некоторые — 0,1¢. Около 1¢ или 99¢ один шаг — это большое относительное движение, поэтому спред там важнее.

Смотрите на строку «Ср. цена», а не на карточку. Карточка показывает ориентир. Бетслип показывает, сколько вы реально заплатите.

Коротко

• Биды — покупатели, аски — продавцы, спред — разница между ними.
• Рыночный ордер исполняется сразу, проходит по стакану и платит спред плюс проскальзывание. Preddy берёт с него 0,5%.
• Лимитный ордер исполняется по вашей цене или лучше, может стоять в стакане и бесплатен в Preddy, но может не исполниться.
• Лимитный ордер выше аска — это рыночный ордер с потолком цены.
• Проверяйте глубину, на тонких рынках ставьте лимитные ордера, крупные — лесенкой.

Хотите увидеть это вживую? Откройте любой рынок, посмотрите на стакан и сравните среднюю цену в бетслипе для маленького и крупного ордера, прежде чем торговать.

Читайте также