Как читать цены на рынках прогнозов и переводить их в коэффициенты

Доля на рынке прогнозов приносит $1, если исход наступил, и $0, если нет. Этого одного правила хватает, чтобы читать любую цену. Если «Да» стоит 30¢, рынок в целом говорит: «шанс примерно 30%». Если вы считаете, что реальный шанс выше, доля дешёвая. Если ниже — дорогая.

Ниже: как читать это число, где оно вводит в заблуждение, как перевести его в букмекерский коэффициент и как понять, стоит ли сделка того.

Что означает цена на рынке прогнозов?

Цена доли — это вероятность исхода, которую закладывает рынок. Доля стоит от 1¢ до 99¢, а раз при выигрыше она приносит $1, цена в центах читается сразу как проценты.

Возьмём рынок «Будет ли завтра дождь в Лондоне?», где «Да» стоит 62¢:

• Вы платите 62¢ за долю «Да».
• Если дождь пойдёт, каждая доля принесёт $1, то есть 38¢ прибыли с доли.
• Если нет, доля обнулится, и вы потеряете свои 62¢.

Покупка по 62¢ выходит в ноль, только если дождь идёт хотя бы в 62% таких случаев. Поэтому 62¢ и читается как «около 62%». Цену назначают сами трейдеры, а не букмекер, и продать долю по текущей цене можно в любой момент до закрытия рынка.

Если вы только знакомитесь с такими рынками, начните с того, что такое рынки прогнозов.

«Да» по 70¢ и «Нет» по 30¢: почему цены зеркальны

Две стороны бинарного рынка в сумме стоят около $1. На Polymarket, куда Preddy отправляет ваши ордера, это обеспечивают сами контракты: одну долю «Да» и одну «Нет» всегда можно объединить в $1, а $1 всегда можно разделить на одну долю каждого исхода. Если бы «Да» стоило 70¢, а «Нет» 40¢, любой мог бы разделить $1 и продать пару за $1,10. Поэтому такие перекосы закрываются почти мгновенно.

Значит, это одна и та же ставка:

Стаканы тоже связаны: заявка на покупку «Нет» по 30¢ отображается как предложение продать «Да» по 70¢. Чтобы сыграть против события, не нужно владеть «Да» — достаточно купить «Нет».

Средняя цена, последняя сделка или лучший аск: на что смотреть?

Рынок показывает сразу несколько цен, и они часто не совпадают. Допустим, стакан по «Да» выглядит так:

• Лучший бид: 58¢ (больше этого сейчас никто не платит)
• Лучший аск: 62¢ (дешевле этого сейчас никто не продаёт)
• Средняя цена (mid): 60¢ (ровно посередине)
• Последняя сделка: 65¢ (час назад, до новостей)

Каждая из них отвечает на свой вопрос:

• Средняя цена — лучшая единая оценка того, что думает рынок, если спред узкий. По ней читайте вероятность.
• Лучший аск — сколько вы реально заплатите при покупке прямо сейчас, причём только за объём, который стоит на этой цене. Смотрите на него перед покупкой.
• Лучший бид — сколько вы получите, продав прямо сейчас. Смотрите на него перед продажей и когда оцениваете то, что уже держите.
• Последняя сделка — это история. На тихом рынке ей может быть несколько часов, и она может сильно отличаться от текущего стакана. Не принимайте её за цену.

Крупная цифра на странице рынка — обычно средняя цена или последняя сделка, в зависимости от платформы и ширины спреда. Когда бид и аск отличаются на 1¢, разницы почти нет. Когда это 58¢ и 62¢, «60%» на карточке — цена, по которой с вами никто не будет торговать.

Как устроены биды, аски и глубина, разобрано в статье рыночные и лимитные ордера.

Почему цена не равна реальной вероятности

Цена — хорошая отправная точка, часто лучше оценки любого отдельного человека. Но это не истинная вероятность, и иногда она смещена вполне предсказуемо.

Спред

Если бид 58¢, а аск 62¢, рынок не говорит «60%». Он говорит: «где-то между 58% и 62%, точнее мы не знаем». Чем шире спред, тем меньше говорит цена.

Комиссии

Комиссия сдвигает точку безубыточности. Если вы платите 62¢ плюс комиссию, исход должен наступать чуть чаще, чем в 62% случаев, чтобы выйти в ноль. В Preddy рыночные ордера облагаются комиссией 0,5%, а лимитные бесплатны (комиссии). На некоторых рынках действуют и свои комиссии, так что проверяйте это перед сделкой.

Переоценка аутсайдеров

На рынках ставок аутсайдеры обычно выигрывают реже, чем подразумевает их цена. Людям нравятся дешёвые билеты с большой выплатой, и этот спрос держит цену выше справедливой. Поэтому «Да» по 3¢ чаще переоценено, чем недооценено. Это закономерность, а не закон, но она делает привычку «всего 3¢, что я теряю» вредной.

Низкая ликвидность

Рынок, где в стакане несколько сотен долларов, один трейдер может сдвинуть на несколько центов. Такая цена отражает того, кто торговал последним, а не мнение толпы. Прежде чем доверять цене, посмотрите, сколько объёма стоит рядом с ней.

Время и капитал

Доля за 95¢, которая рассчитается через восемь месяцев, приносит 5¢ за то, что 95¢ заморожены почти на год. Многие трейдеры пропускают такую сделку, даже если согласны, что исход почти наверняка наступит. Поэтому долгосрочные фавориты могут стоять на несколько центов ниже своего реального шанса.

Правила

Вы ставите на то, каким будет официальный результат рынка, а это не всегда совпадает с тем, что пишут в новостях. Читайте правила: источник, срок и что именно считается исходом «Да». Подробнее — в статье о том, как определяется результат на рынках прогнозов.

Как перевести цену в коэффициент

Вот как центы соотносятся с букмекерскими коэффициентами. Запишите цену десятичной дробью: 25¢ — это 0,25.

• Десятичный коэффициент = 1 / цена. При 25¢: 1 / 0,25 = 4,00.
• Американский коэффициент, цена ниже 50¢: +100 × (1 − цена) / цена. При 25¢: +300.
• Американский коэффициент, цена выше 50¢: −100 × цена / (1 − цена). При 75¢: −300.
• Дробный коэффициент = (1 − цена) / цена. При 25¢: 0,75 / 0,25 = 3/1.

Обратно, из коэффициента в цену: десятичный 2,50 → 1 / 2,50 = 40¢; американский +150 → 100 / 250 = 40¢; американский −300 → 300 / 400 = 75¢.

Букмекер закладывает маржу в коэффициенты, поэтому вероятности всех исходов у него в сумме дают больше 100%. Здесь «Да» и «Нет» в сумме дают около 100%, а ваши издержки — это спред плюс комиссии. Подробнее — в сравнении рынков прогнозов и ставок на спорт.

Как посчитать выплату и доходность

Для любой покупки:

• Доли = потраченная сумма / цена
• Выплата при выигрыше = доли × $1
• Прибыль при выигрыше = выплата − потраченная сумма
• Доходность при выигрыше = (1 − цена) / цена

Пример. Вы тратите $50 на «Да» по 25¢.

• Доли: $50 / 0,25 = 200
• Выплата, если выиграет «Да»: 200 × $1 = $200
• Прибыль: $200 − $50 = $150, то есть 300% доходности
• Если выиграет «Нет», вы теряете $50

Для рыночного ордера в Preddy комиссия 0,5% добавляется сверху: $0,25 к ордеру на $50, итого $50,25.

Ждать закрытия рынка не обязательно. Если цена вырастет с 25¢ до 40¢ и вы продадите все 200 долей по 40¢, вы получите $80, то есть $30 прибыли без учёта комиссий. Эта прибыль уже ваша, что бы ни случилось дальше.

Как посчитать матожидание сделки

Если ваша честная оценка вероятности — p, а цена — c, то математическое ожидание одной доли без учёта комиссий:

Матожидание на долю = p − c

Доля приносит $1 с вероятностью p, значит, в среднем она стоит p. Вы платите c. Разница — ваше преимущество (edge).

Пример 1: покупка «Да». «Да» стоит 30¢, а вы оцениваете реальный шанс в 40%.

• Матожидание на долю: 0,40 − 0,30 = +10¢
• 500 долей стоят $150, ожидаемая прибыль — 500 × 10¢ = $50
• Это +33% к вложенному, в среднем. В конкретной сделке вы либо заработаете $350, либо потеряете $150.

Пример 2: выбор стороны. «Да» стоит 70¢, значит «Нет» — около 30¢. Вы считаете, что вероятность «Да» — 80%.

• Купить «Да»: 0,80 − 0,70 = +10¢ на долю
• Купить «Нет»: 0,20 − 0,30 = −10¢ на долю

Один рынок, одно мнение, противоположный результат. Всегда сравнивайте цену стороны, которую покупаете, со своей вероятностью именно для этой стороны.

Пример 3: когда преимущество тает. Средняя цена 50¢, лучший аск 52¢, а вы оцениваете шанс в 53%.

• Относительно средней цены преимущество выглядит как 3¢.
• Но по средней цене купить нельзя. Вы покупаете по аску: 0,53 − 0,52 = 1¢.
• Комиссия 0,5% за рыночный ордер на 52¢ — около 0,26¢, и преимущество сжимается примерно до 0,74¢ на долю.

Оно всё ещё положительное, но крошечное: ошибка в оценке на один пункт его полностью съедает. Лимитный ордер по 51¢, бесплатный в Preddy, дал бы 2¢ на долю, если исполнится (рыночные и лимитные ордера).

Положительное матожидание говорит, что сделку стоит делать. Но не говорит, сколько в неё вкладывать. Об этом — в статье про размер позиции и риск.

Рынок говорит 30%. Стоит ли соглашаться?

Матожидание хорошо ровно настолько, насколько хороша ваша p. Чаще всего оценка рынка точнее вашей, так что честный вариант по умолчанию — согласиться с ней. Как найти исключения:

• Запишите свою оценку до того, как посмотрите на цену. Стоит увидеть «30%», и любая оценка начнёт тянуться к 30.
• Начните с базовой частоты. Как часто такое вообще случается? Затем поправьте на особенности конкретного случая.
• Прочитайте правила. Многие «ошибки рынка» оказываются тем, что другие трейдеры прочитали правила внимательнее вас.
• Спросите, что знает рынок. Если цена только что ушла на 15¢ на большом объёме, кто-то, возможно, что-то знает. Посмотрите, кто торгует, прежде чем идти против движения.
• Спросите, что знаете вы, а рынок нет. Настоящее преимущество узкое и конкретное: местные знания, более быстрый источник, своя модель для нишевой темы. Чутьё к нему не относится.
• Учитывайте сомнения. Если вы думаете «40%», но не удивились бы и 30%, ваше преимущество меньше, чем кажется. Чем меньше уверенность, тем больший запас требуйте.
• Ведите учёт. Записывайте оценку в каждой сделке. Через 50 сделок проверьте, сбывалось ли то, что вы оценивали в 70%, примерно в 70% случаев. Только так можно понять, хорошо ли вы прогнозируете.

Если ваша оценка всё равно расходится с рынком, торговать сразу не обязательно. Поставьте уведомление о цене на уровне, где сделка становится выгодной, и дождитесь, пока рынок придёт к вам.

Коротко

• Цена в центах ≈ вероятность, которую закладывает рынок. Доля приносит $1 или $0.
• «Да» + «Нет» ≈ $1. Купить «Нет» по 30¢ — та же ставка, что продать «Да» по 70¢.
• По средней цене читайте вероятность, по аску — сколько заплатите, по биду — сколько получите.
• Спред, комиссии, переоценка аутсайдеров, тонкий стакан и долгая заморозка денег уводят цену от реального шанса.
• Матожидание на долю = ваша вероятность − цена. Считайте его от цены, по которой реально можно купить, и с учётом комиссий.

Готовы проверить свою оценку? Откройте рынки и сравните своё число с ценой, прежде чем торговать.

Читайте также